La bourse a grimpé, le Bitcoin a atteint 80 000 dollars
Pourquoi les marchés ont-ils monté quand Trump a perdu ? JD Vance a donné la réponse.
Trump a subi hier soir une lourde défaite électorale. Son parti a perdu à la fois la Chambre des représentants et le Sénat. Normalement, un tel résultat ébranlerait les marchés, mais cette fois, c'est l'inverse qui s'est produit. La bourse a grimpé, le Bitcoin a atteint 80 000 dollars. La première explication qui vient à l'esprit est celle-ci : l'incertitude est terminée, le marché s'est détendu. C'est vrai, mais c'est superficiel. Derrière cette hausse, il y a une raison bien plus concrète. Et c'est le propre vice-président de Trump qui l'a expliquée le plus clairement. JD Vance a partagé un article après l'élection. Il a énuméré plusieurs raisons, en plaçant la guerre en tête. Il a expliqué que la guerre fait monter le pétrole, et donc les prix. Trump a jugé ces propos en grande partie justes. Ce que raconte Vance est aussi la réponse à cette hausse. L'électorat a réagi à la fois à la guerre et aux prix élevés. Une fois le résultat connu, le marché s'est attendu à un ralentissement de la guerre. Cette attente seule a fait baisser le pétrole. C'est là que commence la chaîne. Un pétrole qui baisse allège la pression inflationniste. Quand l'inflation se relâche, les arguments pour augmenter les taux s'affaiblissent. Des taux bas, eux, redonnent vie aux actifs les plus risqués. La bourse et les cryptos ont monté précisément pour cette raison. Et côté législation, qu'en est-il pour les cryptos ? La régulation amicale attendue sous Trump semble désormais difficile à faire passer. Ce projet de loi n'avait déjà pas obtenu les votes nécessaires en septembre. Avec un Congrès démocrate, on ne l'attend pas passer dans les deux prochaines années. Les cryptos, elles, n'ont jamais monté grâce à une loi. Les cryptos montent avec la liquidité, c'est-à-dire quand l'argent devient abondant. Un pétrole bon marché est le premier pas vers cette abondance. Alors, cette hausse va-t-elle durer ? Ça dépend si la guerre se termine vraiment. L'histoire nous guide précisément là-dessus. Un président perd une élection intermédiaire, on le dit fini, puis il revient. Clinton a perdu les deux chambres en 1994, et les a reconquises en 1996. Obama a perdu la Chambre des représentants en 2010, et l'a reprise en 2012. Reagan a subi une lourde défaite en 1982, avec un chômage au-dessus de 10 %. En 1984, il a remporté 49 des 50 États. Le point commun des trois, c'est le suivant. Ils sont revenus après la défaite parce qu'ils ont vu leurs erreurs et les ont corrigées. Et à chaque fois, l'erreur était au même endroit : le portefeuille des gens. Les propos de Vance sont en réalité un appel à cette correction. Autrement dit, la pression pour mettre fin à la guerre vient désormais du plus haut niveau. Alors, que peut-il se passer maintenant ? Le sujet à suivre désormais, c'est la guerre et le pétrole. À mesure que les deux se détendent, les cryptos gagnent en force. Il y a aussi une pression dans l'autre sens. Tandis que le pétrole tire l'inflation vers le bas, les droits de douane de Trump la poussent vers le haut. Les prix ne baissent pas en une nuit. C'est pourquoi la tendance pourrait repartir à la hausse, mais le chemin sera sinueux. Au fond de tout ça, il y a une réalité nette. Ce qui dirige les marchés, c'est le prix de l'argent. L'économiste américain Milton Friedman disait en 1963 : L'inflation est toujours et partout un phénomène monétaire. Ce qui a fatigué Trump pendant l'élection, et ce qui porte les marchés vers le haut aujourd'hui, c'est la même chose : l'argent.
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